戴维斯双杀是什么意思(戴维斯双击是什么意思)

实践中影响市盈率的要素有很多，比如个股基本面、行业热度、市场氛围、宏观经济等。因此，准确估计市盈率并不容易，而市盈率估计过于乐观，投资者可能蒙受亏损。估计过于悲观，则可能错失买入机会。 依据市盈率估值进行投资，要特别注意“戴维斯效应”。

所谓戴维斯效应，就是有关市场预期与公司盈利波动之间的双倍数效应。也就是说当一个公司利润持续增长使得每股收益提高，同时市场给予的估值也提高，股价得到了相乘倍数的上涨，这就叫“戴维斯双击”；相反，当一个公司业绩下滑时，每股收益减少或下降，市场给予的估值也下降，股价得到相乘倍数的下跌，这就叫“戴维斯双杀”。比如以10PE买入业绩每年增长10-15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会以13PE甚至15PE买入，此时的股价已经形成戴维斯双击，卖出就会获得相当可观利润。相反，很多人以30PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股，如果成长股增长达不到预期或者业绩变脸，形成戴维斯双杀，亏损更为严重。 戴维斯双击是投资者梦寐以求的事情。投资者以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。戴维斯1950年买入保险股时PE只有4倍，10年后保险股的PE已达到15倍至20倍。也就是说，当每股收益为1美元时，戴维斯以4美元的价格买入，当每股收益为8美元时，一大批追随者猛扑过来，用“8×18美元”的价格买入。由此，戴维斯不仅本金增长了36倍，而且在10年等待过程中还获得了可观的股息收入。

在实际运用中，遇到一些极端情况时，市盈率估值法的可操作性会有局限，有些特殊事件会扭曲市盈率。比如一家公司最近出售业务或者资产了，获得了一笔较大的非经常性收益，夸大了其每股收益，这时市盈率就会大大降低。因此查看公司市盈率的时候，必须确信它的盈利是可持续性的。

在计算市盈率时，需要将出售资产或业务获取的利润剥离出去。同样地，公司如果发生了一大笔非经常性费用，或关闭了某个工厂，利润可能会降低，这就可能推高其市盈率。估值时必须把非经常性费用考虑进去才能得到其正常的市盈率值。 对于周期性公司，市盈率估值的运用则可能完全相反。水泥、钢铁、造纸和汽车公司等都是周期性公司很好的例子。

我们看到市盈率估值法存在一个很大的缺点，就是无法准确确定到底多少市盈率才足够低，比如，市盈率12是低还是高，难以回答。使用市盈率只能在一个相对基础上，这意味着你的分析可能被你使用的基准扭曲。那能不能有什么方法让我们在一个更准确的基准上考察市盈率呢？这时我们就需要考虑是什么导致一家公司更高的市盈率？从一定程度上说，成长性是决定一只股票市盈率的重要要素。具有较高的成长性的公司应该有一个更高的市盈率，高风险的公司应当有一个较低的市盈率，有更高资本需求的公司应当有一个较低的市盈率。 如果将市盈率和公司业绩成长性相对比，那些市盈率偏高的股票看上去或许就有合理性了。这就要用到PEG(市盈率相对盈利增长比率)估值法。

PEG是在市盈率估值的基础上发展起来的一个股票估值指标，可将市盈率和盈利增长率综合在一起考量。PEG指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度，其计算公式是： PEG=PE/企业未来3-5年收益复合增长率。PEG最早由JimSlater发明，传奇基金经理彼得·林奇将之发扬光大。

PE仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来，弥补了市盈率对企业动态成长性估计的不足。 依据PEG指标选股，就是选那些市盈率较低，同时增长速度又比较高的公司，这样选出来的公司有一个典型特点就是PEG会非常低。粗略而言，PEG值越低，股价遭低估的可能性越大。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。 当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。投资者需要注意的是，像其他财务指标一样，PEG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司有深入的了解。 计算PEG值的关键是要对公司的业绩作出准确的预期。由于计算PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度。事实上，只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时，PEG的使用效果才会体现出来，否则反而会起误导作用。