美股实行什么样的ipo制度？也是注册制吗？

美股实行什么样的ipo制度？也是注册制吗？

美国股市是最开放的，也属于注册证。

美国股票发行监管制度

美国的股票发行监管体系大致可分为“宽松”、“严格”和“宽松”三个阶段。

第一阶段是每个州的单一“蓝天法”监管阶段。1911年，出于规范证券发行和销售的需要股票注册制是怎么回事，堪萨斯州颁布了1911年法案，对证券发行进行实质审查，史称“蓝天法”。这种行为也被其他州效仿，从而形成了州一级对证券发行的监管。

第二阶段是“州法”加联邦双重监管阶段。受大萧条和1929年美国股市崩盘的影响，美国联邦政府颁布了《证券法》和《证券交易法》，规定联邦政府对证券发行进行登记审查。这开启了美国联邦层面新的股票发行注册制时代，也确立了美国股票发行审核的长期框架：股票发行和上市是独立的过程，股票发行采用州和联邦政府的双重监管框架，上市是企业与各交易所双向选择的结果。

在发行监管方面，联邦层面的监管是注册制，即只需要披露申请材料即可。具体而言，SEC的审查主要基于“披露原则”，即原则上不对公司的盈利能力、管理等实质性内容设置门槛，而只关注“公司是否已披露所有信息”投资者关心。” 各州发行法规的主要目的是防止欺诈和非法交易。其中一些州会对“招股说明书对未来利润和股东回报的预期”做出规定，这也使一些州可以控制公司的利润等。

第三阶段是1996年以后，当年颁布的《国家证券市场改善法》规定，在纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克（NASDAQ）全球精选市场、美国证券交易所等全国交易场所上市的公司，包括外国公司，可以获得国家级证券。审计免疫力。也就是说，符合条件的企业无需在州层面进行实质审查股票注册制是怎么回事，只需在联邦层面（SEC）进行注册即可。我们现在通常说的美国是注册制，不重视州级审查，就是这个道理。因为我们关注的大型企业上市，包括中概股公司在美国纽交所和纳斯达克上市，